从宏观状态到
ETF选择

2001—2026年知识源轴已完成五套历史回填验收；2004—2026年四资产实验与2020—2026年多ETF实验是此前形成的收益样本。新快照尚未替换237份既有Agent输出，因此本页不把知识覆盖升级写成收益升级。

使用gpt-6-astra（low）完成12个冻结历史场景、4种信息条件、每条件3次独立请求，并设置相同后处理的纯规则基线。两轮合计180次真实成功调用；最终比较144份响应，含输入、prompt和schema逐字一致的108份基础响应复用，以及36份修正增量新调用。复用没有被计为新独立样本。

首版附加行业段落包含基础事实的重复子集，全部原记录已保留，附加条件不用于纯增量解释。修正版按已审核指标、统计期、频率、值和单位去重，排除修订、冲突和不明确口径；11场各增加1条饮料零售观察，末场增加8条新观察。因此本实验检验的是有限的观察增量，尚未验证完整新知识库的收益效果。查看聚合结果。

固定研究名单包括27只宽基、风格、行业、跨境、债券、黄金和现金类ETF。每月按当时状态重新准入，要求至少12个月历史且近月日均成交额中位数不低于1,000万元。

以下收益线来自更新知识库之前冻结的237份Agent输出。六种策略共用2020年1月至2026年7月的79个持有月；信号在月末形成，下一月首个交易日开盘执行。它们保留用于比较旧实验，但没有回答新回填知识是否改善收益。

下列持仓与理由仍来自原237份输出。79个场景中有64次大类倾向不同（81.01%）、55次优选ETF集合不同（69.62%）、42次回避ETF集合不同（53.16%）。ETF名单按集合比较，排列顺序不影响权重。每个场景仅运行一次，尚未隔离模型随机性，因此这些观察不能直接归因于格式，也不代表新增回填知识的效果。

研报只负责告诉系统“行业研究员通常看什么”，数值必须重新回到官方或第一方来源。81条核验事实随后与69条历史序列逐条人工对口径，生成308个V1/V2节点；预测、评级和推荐始终与客观事实分开。新增结论来自下列五套回填验收，而不是旧收益线。

1. 60份研报覆盖30个行业，提取研究中真正使用的跟踪指标
2. 81条核验事实数值回到官方或第一方来源，剥离预测与评级
3. 69条序列分层53核心、5代理、4探索、7排除，不混用口径
4. 308个知识节点生成V1事件叙事与V2结构化摘要，并逐月截止

• 回看·核心3,902个事实槽，月均49.39，行业覆盖12—26；只使用53条人工审批核心序列。
• 回看·加代理4,286个事实槽，月均54.25，行业覆盖15—28；5条代理序列独立标记，不与核心混写。
• 回看·探索4,602个事实槽，月均58.25，行业覆盖17—30；加入4条C级探索序列，只用于覆盖敏感性。
• 同期·保守461个事实槽，月均5.84，行业覆盖0—26；支持报告发布后才启用指标。
• 同期·严格55个事实槽，月均0.70，行业覆盖0—26；还要求可核验发布时间与首发版本。
• 收益边界237份旧输出没有读取五套新快照。当前可下结论的是“知识历史接入通过验收”，不是“新知识改善收益”。

{
  "current_knowledge": {
    "macro_event": "截止摘要",
    "industry_facts": ["客观经营事实"]
  },
  "retrieved_history": ["T-n节点"],
  "eligible_etfs": ["动量/波动/回撤/流动性"],
  "output_contract": {
    "asset_tilts": "五类资产 -2..2",
    "preferred_etfs": "最多5只",
    "avoided_etfs": "最多3只",
    "evidence_nodes": "2-6个截止节点"
  }
}

旧实验复算结果与冻结指标一致：六种策略各包含79个持有月，474组资产权重均归一化，年度收益和归因加总误差低于1.6×10^-15。V1减无知识库、V2减无知识库及V1减V2的配对Bootstrap 95%区间均跨越0；这些统计没有读取五套新知识快照。

• 固定代表性篮子27只ETF由研究者事后确定，存在选样与幸存者偏差，仅代表本项目样本。
• 历史身份仍可识别红队12场中Top-1命中11场、Top-5命中12场，数值特征仍能暴露历史位置。
• 数据与复权限制行情底层来源为新浪财经；程序识别11次疑似份额单位断点并处理66次分红，相关口径不同于基金公司官方复权因子。
• 模型稳定性边界旧收益实验每场景仅一次；新增诊断每条件每场景重复3次，仍属小样本。精确模型快照、temperature和seed均未公开。
• 研报版权公开仓库仅保留指标方法、聚合验收与合成样例，不包含公众号全文、原图、券商研报正文、预测、评级或推荐。
• 数据许可与隔离真实历史序列名与数值、完整Prompt输入、真实月份映射、红队真值和原始会话留在非公开审计区。

数据来源说明：ETF行情底层来源为新浪财经，经AKShare接口取得；知识资料来自项目全局T轴及其官方/第一方数据源。收益、风险、换手和Bootstrap为本项目计算值（R/A），可由公开月度结果复算；收益差归因为内部R/A，公开材料仅支持分项加总核验（B）。核验日期为2026年9月2日。查看样本与数字来源登记 ↗